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法兰克福 - 聚光灯再一次照耀着马里奥德拉吉

欧洲央行行长必须调和强劲增长的经济二分法与疲软的通货膨胀,这种看似无法阻止的欧元升值进一步加剧了两难境地

然而,思考的时间已经不多了

欧洲央行的大规模刺激计划将于年底到期,因此当政策制定者于9月7日举行会议时,德拉吉将不得不开始制定新的路线

问题在于,欧洲央行正在低于其连续第五年的近2%通胀目标

尽管有前所未有的刺激措施,但未能实现其主要任务并可能危及其自身信誉,将继续错过下一个十年

经济增长现已进入连续第17个季度,甚至使问题复杂化

随着经济向前发展,欧元自然会紧张,但这使得进口更便宜并且更加阻碍通胀

实际上,今年美元兑美元汇率上涨了13%,反映了欧元区的实力,美国的政策不确定性以及各种预期,欧洲央行将不得不收紧政策

这让Draghi的工作变得棘手

他必须承认刺激计划的未来工作正在进行中,但他需要将细节保持在最低限度,以便花更多的时间和脾气暴躁的市场

由于会议中没有明确的具体决定,这将是一个沟通的走钢丝,每个词都有额外的重量

“我们认为9月7日坚持下去的关键原因是自6月下旬以来欧元大幅上涨 - 超过5% - 此举是欧洲央行不希望通过额外的强硬言论进行强制收费,”瑞银经济学家Reinhard Cluse说

事实上,路透社对分析师的一项调查显示,市场认为欧洲央行9月份没有政策变化,预计仅在10月份做出决定,明年资产购买量减少三分之一

令人头痛的是,通货膨胀并不像过去那样

即使劳动力市场收紧,工资增长也没有加速,价格也没有上涨,这表明中央银行使用的模式可能已经过时

这种转变可能预示着通货膨胀性质的变化,供给,需求和劳动力变得更加全球化,这意味着央行控制自身通胀的能力已经降低

对于德拉吉来说,欧洲的快速老龄化,隐藏的就业市场疲软以及更加灵活的劳动力市场也可能是拖累

保守派政策制定者认为,欧洲央行已尽其所能,现在应该退一步,保持政策容易,但不能在所有气瓶上运行,因为这应该保留用于紧急情况

Doves担心现在踩回来可能会破坏多年的工作,从而损害欧洲央行来之不易的信誉

德拉吉现在需要找到中间立场

在宣布新的员工预测后,他可能会提升欧洲央行的增长前景并降低通胀预测但只是略有下降

预计他还将宣布欧洲央行的技术委员会负责制定政策选择,即即将作出决定的信号

由于已经对7月份欧元崛起表示担忧,政策制定者也可能重申他们对货币走势过快的警告

但德拉吉预计也不会有其他变化,如果有必要的话,维持欧洲央行对更多资产购买的指引

野村说:“我们预计该指引将再次维持,因为欧洲央行将希望避免发送任何可能过度解释的信息

” “欧元区基本面的基本情况几乎没有变化

”所以德拉吉只会在10月份为市场做出决定,同时也会在12月份开放

有人认为房间里真正的大象是意大利

其国内生产总值尚未恢复到危机前水平,失业率居高不下,银行业疲软

这为欧元怀疑论者提供了一个真正的平台,这是该国明年选举的危险

反欧元派对的任何大规模民意调查都可能增加市场波动性,一些人认为欧洲央行希望借助其强有力的工具来缓解市场情绪

“这也是我们长期以来的信念,即在整个意大利选举期间维持大量采购符合欧洲央行的利益,这可能发生在2018年5月,”美国银行美林表示

- 路透社

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